Выбирая для себя хеджирование, вы должны понимать: этот способ работы с активами предназначается для сохранения денежных средств. Однако в некоторых ситуациях (к этому пришли фонды) может формироваться заработок благодаря многоступенчатой структуре манипуляций. В остальных – прибыль по одному инструменту перекрывается убытком по другому, или наоборот. Конечно, так происходит, если вовремя не закрыть второй, «лишний» ордер.
Хеджирование как сложная наука
Для того чтобы не потерять свои денежные средства, нужно оперировать разнонаправленными финансовыми инструментами. Лучше всего получится разобраться на примере. Представим, что есть некая российская организация. У неё имеются пассивы в рублях РФ и активы – в долларах США. Допустим, активов есть на $10 млн, и пассивов – на такой же денежный эквивалент. Однако пассивы состоят из $7 млн долларами и $3 млн рублями.
Если произойдет повышение долларового курса на 0,1 рубля (10 копеек), то благодаря переоценке валют, активы и пассивы в портфеле компании изменят свою стоимость. Корпорация получит прибыль в размере 300 тыс. рублей. Если же рубль укрепится на 10 копеек, то фирма получит аналогичный убыток. Если компания видит, что необходимо застраховать себя от валютной переоценки, то она хеджирует валютные риски. В описываемом варианте дополнительное страхование должно осуществляться по отношению к $3 млн в рублях.
Биржевые фонды используют многоступенчатые алгоритмы. Например, вот сложная рабочая формула:
- За рубли приобретаются акции FXMM ETF.
- За российскую валюту, принадлежащую компании, мгновенно выполняется покупка долларов, и в этот же момент заключается контракт на реализацию инвалюты по увеличенной цене в рублях на следующий день.
- На время до реализации USD, на них выполняется закупка US T-Bills.
- Далее операция с приобретением американской нацвалюты и её реализации по контракту будто бы происходит каждую ночь. В этом и заключается хеджирование рисков.
Получается, что T-Bills применяется для сохранения фондовых активов, однако причина, по которой активы меняют свою стоимость, − это именно доходность от рублевого хеджирования. Активы фонда хранятся в US T-Bills. Доходность формируется на рынке казначейских векселей, однако выполняется их защита от удорожания либо обесценивания в рублях. Кроме того, рублевая доходность получается из-за разницы ставок.
Операции на фондовом рынке
Выполняется не только хеджирование валютных рисков, но и тех, которые касаются ценных бумаг. Тогда используются деривативы – продаются фьючерсы. Если цена акций падает, то выкуп фьючерсов происходит по сниженной стоимости – таким образом, потери перекрываются.
Представим, что существует некоторая акция, характеризующаяся высоким уровнем ликвидности. Она стоит 150 рублей. Если вкладчик ждет, что она упадет, то у него есть 2 способа: получить за товар деньги, реализовав акцию, либо реализовав фьючерсный контракт.
Зачастую фьючерсы содержат не одну акцию, а, к примеру, 100. Купив 5 фьючерсов, хеджер принимает обязательство на ₽75 тыс. Если цена акции к моменту выполнения фьючерса на самом деле падает – например, через месяц до ₽120 – то прибыль хеджера составит ₽15 тыс. Но если инвестору принадлежат 500 акций, то на фондовом рынке он потеряет аналогичную сумму.
Таким образом, на выходе получаем нулевой результат. Вкладчик ничего не потерял. Похожий результат будет наблюдаться, и когда акция вырастет больше чем на ₽150. К примеру, если цена дойдет до отметки в ₽160 за акцию, то на фондовом рынке инвестор заработает ₽5 тыс., однако утратит их на фьючерсе. Выходит, инструменты хеджирования могут быть разными, но результат на выходе – практически всегда одинаков.
Самый простой способ
Наиболее простой подход реализовывается при выходе новостей. Тогда трейдер открывает два разнонаправленных ордера. В зависимости от движения цены, спустя некоторое время один из них закрывается – тот, который не нужен. На практике также часто происходит переоценка валютных операций в связи с изменением курса денежных единиц. А еще явление хеджирования наблюдается в ставках на спорт, когда игрок ставит на победу двух соревнующихся команд, однако по разным коэффициентам вследствие изменения хода матча.
